2012年一级建造师《建设工程经济》筹资管理
1Z102070 筹资管理
1Z102071 资金成本的作用及其计算
1Z102072 短期筹资的特点和方式
1Z102073 长期筹资的特点和方式
7-1 资金成本P138
——资金成本包括资金筹集费、资金使用费两部分
资金成本是指企业为了取得资金而必须付出的代价。资金成本包括资金筹集费和资金使用费两部分。
资金成本率是指资金的使用费占筹资净额的比率。
资金成本率=资金占用费/(筹资总额—筹资费用 )
P139，例题
某项目贷款筹资总额18万元，筹资费率为10%，贷款年利率为9%，不考虑资金的时间价值，则该项贷款的资金成本率为( B )。(2009年试题)138
A.11.10% B.10.00% C.9.00% D.8.10%
7-2 短期筹资
短期筹资是指为满足公司临时性流动资产需要而进行的筹资活动。一般是通过流动负债方式取得，因此，短期筹资亦可称为流动负债筹资或短期负债筹资。
最主要的形式是商业信用和短期借款。
一、商业信用筹资
商业信用是指在商品交易中以延期付款或预收货款所形成的借贷关系，它是企业之间的一种直接信用关系。商业信用的形式主要包括：应付账款、应付票据、预收账款。
应付账款即赊购商品，是一种最典型、最常见的商业信用形式。
提供现金折扣“2/10 、 1/20 、 n/30”表示，信用期为 30 天，在信用期间 10 天内付款可享受 2% 的折扣，20 天内付款可享受 1% 的折扣，超过 20 天则全额付款。
二、短期银行借款
信用条件：
1. 信贷限额
信贷限额, 是借款企业与银行之间规定的允许借款企业向银行借款的最高限额。
2. 周转信贷协议
周转信贷协议是指银行从法律上承诺向企业提供不超过某一最高限额的贷款协议。在协议的有效期内, 只要企业的借款总额未超过最高限额, 银行必须满足企业任何时候提出的借款要求。企业享用周转信贷协议, 通常要对贷款限额的未使用部分付给银行一笔承诺费。
3. 补偿性余额
补偿性余额是指银行要求借款人在银行中保持按贷款限额或实际借用额的一定百分比(通常为 10%--20%)计算的最低存款余额。
4. 偿还条件
5. 其他承诺。
短期银行借款利息的支付方式
1. 收款法。收款法又称利随本请法，
2. 贴现法。
3. 加息法。
属于商业信用筹资的是( D )。(2007年试题)
A.预付备料款 B.应收账款 C.无担保借款 D.应付银行承兑汇票
7-3 长期筹资
长期筹资可分为长期负债筹资和长期股权筹资。长期负债筹资可分为长期借款、长期债券、融资租赁和可转换债券筹资。
——长期借款
1. 企业取得长期借款的条件
企业在申请贷款时应具备的条件包括: (1)独立核算、自负盈亏、有法人资格;(2)经 营方向和业务范围符合国家产业政策，借款用途属于银行贷款办法规定的范围;(3)借款企业具有一定的物资和财产保证，担保单位具有相应的经济实力;(4)具有偿还贷款的能力;(5) 财务管理和经济核算制度健全，资金使用效益以及企业经济效益良好;(6)在银行设有账户，办理结算。
2. 长期借款的保护性条款
(1) 一般性保护条款：①对借款企业流动资金保持量的规定;②对支付现金股利 和回购股票的限制;③对资本支出规模的限制;④限制其他长期债务;⑤借款企业定期向银行提交财务报表;⑥不准在正常情况下出售较多资产;⑦如期缴纳税金和清偿其他到期债务;⑧不准以任何资产作为其他承诺的担保或抵押;⑨不准贴现应收票据或出售应收账款;⑩限制租赁固定资产的规模。
(2) 特殊性保护条款：①贷款专款专用;②不准企业投资于短期内不能收回资金的项目;③限制企业高级职员的薪金和资金总额; ④要求企业主要领导人在合同有效期间担任领导职务;⑤要求企业主要领导人购买人身保险。
——融资租赁
租赁可以分为经营租赁和融资租赁两种。
将租赁作为一种筹资方式, 主要是针对融资租赁而言的。
融资租赁优点主要有：
(1)融资租赁是一种融资与融物相结合的筹资方式，能够迅速获得所需长期资产的使用权
(2)可以避免长期借款筹资所附加的各种限制性条款, 具有较强的灵活性
(3)可以减少设备引进费, 从而降低设备取得成本
(4)租赁费以及融资租赁设备的折旧费均可在税前支付, 可以减轻所得税负担
2. 融资租赁的主要特征
(1)租赁资产的收益和风险由承租人承受
(2)租赁的期限较长, 一般会超过租赁资产寿命的一半
(3)租金与租赁资产的价值接近
(4)承租人通常负责租赁资产的折旧计提和日常维护
(5)承租人可以在租赁期满后廉价购买租赁资产
(6)租赁合同稳定，非经双方同意，中途不可撤销
(7)一般是先由承租人向出租人提出租赁申请，出租人按照承租人的要求引人资产，再交付承租人使用。
3. 融资租赁的租金
融资租赁的租金包括三大部分。
(1) 租赁资产的成本:由资产的购买价、运杂费、运输途中的保险费等项目构成
(2) 租赁资产的成本利息
(3) 租赁手续费: 包括出租人承办租赁业务的费用以及出租人向承租人提供租赁服务所赚取的利润
( 四 ) 可转换债券筹资
是一种允许持有人在规定的时间内按规定的价格转换为发行公司或其他公司普通股股票的有价证券。
目前我国只有上市公司和重点国有企业具有发行可转换债券的资格。
二、长期股权筹资
(一) 优先股筹资
优先股股票是一种兼具普通股股票和债券特点的一种有价证券。
1. 优先股的特征
(1) 优先股较普通股而言具有一定的优先权。优先股股息分配先于普通股红利分配;优先股股东对公司剩余财产的求偿权虽在债权人之后但先于普通股股东，其求偿额为优先股的票面价值加累计未支付的股利。
(2) 优先股股息率是固定的。但具有很大的灵活性。当公司无利润或利润不足时，可不支付，以后也不一定补偿。这与债券有着根本性的区别。另外，债券债息在税前支付，而优先股股息在税后分配，没有抵减所得税的作用。
2. 优先股筹资的优点
(1)优先股是公司的永久性资金。极大地减轻了公司的财务负担。
(2)优先股的股利标准是固定的，但支付却有一定的灵活性。
(3)优先股的发行不会改变普通股股东对公司的控制权
(4)发行优先股能提高公司的举债能力。
( 二 ) 普通股股票筹资
1. 普通股股票是股份有限公司发行的无特别权利的股份，是最基本的、标准的股票。
股份公司申请股票上市的目的主要包括:(1) 实现资本大众化，分散风险;(2)提高股票的流动性和变现能力;(3)提高企业的信誉度, 便于筹措新的资金;(4)提高公司的知名度，树立良好的公司形象;(5)便于确定公司的价值。
2. 普通股筹资与负债筹资方式相比具有如下的优点 :
(1)普通股没有到期日，是公司的一种永久性资金
(2)普通股没有固定的股利负担
(3)普通股筹集资本是公司最基本的资金来源，能够反映公司的实力，增强公司的举债能力
(4)通过发行可以起到对外宣传作用，从而扩大公司的影响, 提高了公司的信誉和知名度
( 三 ) 认股权证筹资
认股权证是指由发行人所发行的附有特定条件的一种有价证券, 它允许持有人按某一特定价格在规定的期限内购买既定数量的标的资产。
从本质上看, 认股权证的交易是一种期权的买卖, 是以股票或其他证券为标的物的一种长期买进期权。
